假如焦煤存在泡沫，可能会给国家带来几百亿的损失！

在一个多月的时间内，焦煤期货的涨幅高达300多元/吨，同动力煤的差价越拉越大。笔者在前期的文章中已经对焦煤的基本面做过了分析，这里简单重复：国内焦煤产量不会大降；进口焦煤必然大增；钢铁产量不容乐观。只要不否认这三条，那么不管金融资本短期如何投票，焦煤期货就一定存在泡沫！

我国每年进口的焦煤数量高达1亿吨以上，占国内总消费量的20%左右，一旦出现泡沫，将给国家带来巨大的损失。今天做个简单的测算，看看可能的损失会有多大：

国内的焦煤期货从今年最低的708元/吨上涨到了8月12日的1300多元/吨，涨了600多元/吨，可以说，当前国内焦煤期货的价格对全球的焦煤生产企业来说，利润都会很好，一方面会鼓励全球的焦煤企业扩大生产，增加供应，一方面会鼓励他们通过套保来锁定销售和利润（即使不能直接参与国内期货，也可以同国内的分销商联手套保）。

按我国每月进口焦煤量1000万吨、80%的焦煤通过套保来锁定对中国的销售价格算，那么每月的套保量为800万吨。在利润相当可观的情况下，国际的焦煤生产企业完全有动机从今年的7月份开始，把每个月准备对中国的出口量在中国的焦煤期货盘上实现销售，并持续到明年的5月份，甚至更长的时间（暂按到5月份测算，一年的产量都有可能），完成的套保数量高达近9000万吨。不管后期中国的焦煤价格的涨跌，他们到时候交货就行。

如果后期国内焦煤价格真地缺少基本面的支撑，价格出现下跌，那么测算一下中国可能遭受的损失：下跌100元/吨，国内的损失是90亿元；下跌200元/吨，国内的损失是近180亿元；下跌300元/吨，国内的损失是近270亿元；如果跌到今年期货的最低价，那么国内的损失将会高达500多亿元。是不是大得令人触目惊心？

如果没有期货，不可能发生如此大的远月交易（除非长协），但有了期货，实现起来并不难！笔者同别人探讨这个问题的时候，他们告诉笔者，焦煤价格的上涨，可以通过抬高钢铁价格把成本转移出去，是利好国家的（毕竟国内产量占到了焦煤总用量的80%左右）。如果仅仅是一两个月的进口量，笔者支持这种看法，但有了期货，可能就不是一两个月的进口了，可能就是半年、甚至一年的进口量，这种情况下，还能通过钢铁的出口转移出去吗？

对于高度依赖出口的产品，期货价格炒得再高，笔者也不反对，毕竟可以抬高出口价格，割其他国家的韭菜，即使后面大跌，也是肉烂在锅里，国家的整体财富不会减少，而是会增加，这是笔者从没有提及期货价格涨幅也不小的多晶硅、碳酸锂的原因；对焦煤这种高度依赖进口的产品，不能炒（同铁矿石一样），一旦后期大跌，体现的是国家整体财富的巨大损失。

反内卷一定要区分具体产品对进口的依赖度，同时要考虑期货的潜在影响。难道能指望国外的焦煤企业傻到不懂套保？难道能指望国外的焦煤生产企业期待焦煤价格涨得更高？如果任由焦煤期货价格的上涨，那么一旦后期被证伪，将会给国家带来几百亿的损失，因此笔者认为控制焦煤期货的上涨是国家经济安全的重要组成部分，不能任由资本胡作非为！同时，也呼吁金融资本不能不爱国，让国外企业钻了空子！

必须要警惕焦煤期货大涨可能给国家带来的巨大损失！

笔者将在明天的文章里分享个人对煤炭行业反内卷的认识。

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