2025年上半年各国GDP已经陆续公布，美国、日本先后对二季度GDP进行修正，德国依旧是负增长，拖累整个欧盟，在全球主要经济体中，中印的经济增速保持领先。

首先来看日本，9月初，日本将今年二季度实际GDP增速从环比增长0.3%上调为环比增长0.5%，按年率增长从1.0%上调至2.2%，二次统计增长的部分来自个人消费。

按照我们熟悉的同比增速，日本今年上半年GDP同比增长1.7%，但是名义增速却高达7.7%，GDP增量达到1500亿美元，上半年GDP总量达到2.1万亿美元，预计全年将达到4.3万亿美元。

虽然日本GDP跌至世界第四，但是上半年日本GDP增量却是世界第三，排在美国、中国之后。日本如今已经摆脱长达30年的通缩，走向通胀经济，上半年GDP名义增速能够达到7%以上，正是通胀带来的功劳。

其次来看德国，作为欧洲经济的“火车头”，德国已经连续多个季度GDP负增长，通过德国可以侧面看出整个欧盟目前的经济状况。

2025年上半年，德国GDP同比下降0.1%，名义增速达到3.7%，GDP总量达到2.39万亿美元，位居世界第三。德国上半年实际增速为负增长，但是叠加通胀的效应导致名义增速达到3.7%。

不过，德国上半年GDP增量只有845亿美元，大约是日本增量的56%。德国经济几乎陷入“停滞”，2023年德国GDP同比下滑0.7%，2024年下滑0.5%，预计今年仍然是下滑，连续经济负增长的大型经济体，目前只有德国。

德国经济并不如GDP数据那样光鲜亮丽，作为欧洲最大的制造业基地，由于失去稳定廉价的俄罗斯能源，德国工业成本大幅上升，而且汽车工业遭遇亚洲新能源汽车崛起的巨大冲击，利润空间不断被挤压，整体经济走下坡路。

德国其实是整个欧洲经济的缩影，整个欧洲笼罩在迷雾中，英国上半年GDP同比增长1.8%，还算不错，法国仅增长0.5%，意大利增长0.3%，连日本都比不上，而西班牙增长2.7%，算是整个欧洲经济的亮点。

欧洲目前的经济状况，或许正是美国想要看到的，欧元国际支付占比从俄乌冲突之前的39%跌至现在的25%，欧洲金融实力也元气大伤，欧元失去和美元抗衡的能力，自从欧盟和美国签署关税协议之后，欧盟已经成为了案板上的鱼肉。

值得一提的是，印度2025年上半年GDP同比增长7.6%，在主要经济体中位居第一，GDP规模达到2.02万亿美元，排名全球第五，紧跟日本之后。

最后来看中美GDP数据，今年上半年美国GDP增量达到6400亿美元，增量世界第一，占全球前20强经济体全部增量的36.5%。

中国上半年GDP增量2770亿美元，占全球20强经济体增量总和的15.8%，因此中美两国占全球20强经济体增量的52.3%，这意味着全球经济增长的一半贡献主要来自中美两国。

明明中国经济增速高于美国，为什么美国的GDP增量更高？上半年中国GDP同比增长5.3%，而美国同比增长1.9%，确实中国增速更高，但是GDP增量与名义增速直接相关，名义增速是在实际增速的基础上叠加了通胀。

所以，上半年美国GDP名义增速在通胀的加持下达到了4.5%，而我国上半年GDP名义增速反而降至3.1%，因为一个属于2%以上的通胀，另一个却是通缩，拖累了名义增速。

另外，在人民币与美元汇率波动的影响下，也会造成GDP的不同表现，由于上半年人民币贬值，我国GDP换算为美元计算后相比较人民币计算来说缩水了。

因此，今年上半年美国GDP总量达到14.9万亿美元，中国上半年GDP总量达到9.2万亿美元，中美GDP差距扩大至5.7万亿美元，中国GDP达到美国的61.7%。

预计2025年美国全年GDP突破30万亿美元，我国全年GDP超过19万亿美元，德国全年预计达到4.8万亿美元，日本预计达到4.3万亿美元。

如今，美联储9月已经宣布降息，接下来10月和12月大概率也要降息，美联储的降息将真正打开美元降息周期，带来美元的贬值，而人民币逐渐迎来对应升值，所以汇率方面，人民币中长期来看是升值的。

现在最关键的是如何改善通缩压力？今年8月工业企业利润同比大涨20%，创下2023年12月以来最高增速，一方面有去年低基数的原因，另一方面是反内卷取得了有效成果，尤其是上游行业利润改善明显，中游企业表现稳定，但是下游企业利润表现一般。

生产端的反内卷和降本增效，还要考虑下游和消费，价格涨上去没有多大难度，但是需求端的问题也很明显，内需不足，价格涨得太快过高，反而可能抑制消费，要想打破通缩螺旋，关键在于如何提升居民收入和工资水平。