旭升集团（603305）

旭升集团（603305）2025年中报基本面及题材概念深度分析

一、基本面核心数据解析

营收与利润结构2025年上半年，公司实现营业收入20.96亿元，同比下降2.47%；归母净利润2.01亿元，同比下降24.22%。尽管二季度营收同比增长3.89%至10.5亿元，但净利润同比仅下降2.41%，显示盈利修复动力不足。毛利率同比下降1.47个百分点至21.78%，净利率同比下降22.28%至9.56%，成本控制压力显著上升。

现金流与债务风险

应收账款激增：期末应收账款达13.22亿元，占最新年报归母净利润的317.65%，回款周期拉长可能引发坏账风险。

经营性现金流恶化：经营活动产生的现金流量净额同比下降59.75%，主要因销售回款减少及税费支出增加。

有息负债压力：有息资产负债率达35.44%，虽较上年同期下降5.92%，但债务规模仍处高位，需关注融资成本波动。

业务结构与盈利能力

汽车业务主导：汽车类产品收入占比81.35%，毛利率17.94%，低于外销业务（毛利率30.08%）。

新兴业务爆发：储能业务收入同比高增至3亿元，机器人领域获得多个头部企业项目定点，聚焦关节壳体与躯干结构件，毛利率显著高于传统业务。

外销韧性：外销收入占比46.26%，欧元汇兑贬值对出口毛利率形成支撑，但需警惕关税政策波动。

研发与产能布局

技术突破：研发投入1.09亿元，研发费用率5.21%，持续推进镁合金半固态注射成型技术，在汽车中控结构件和机器人关节壳体领域实现应用。

全球化产能：墨西哥基地已投产，泰国基地动工，形成“中国+北美+东南亚”产能网络，降低地缘政治风险并提升交付效率。

二、题材概念与行业趋势

新能源汽车轻量化核心标的技术壁垒：公司是业内少数同时掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺的企业，具备集成化生产能力，可提供一站式轻量化解决方案。客户覆盖：与奔驰、宝马、比亚迪、特斯拉等全球头部车企深度合作，新能源车型配套比例持续提升。行业空间：2025年上半年中国新能源汽车销量同比增长40.3%，渗透率达44.3%，轻量化需求随续航里程竞争加剧而持续释放。

储能赛道高增长红利产品矩阵：储能电池外壳、散热模块等核心部件已进入多家全球知名储能系统集成商供应链，户用储能及大型储能项目同步推进。市场潜力：全球储能市场需求爆发，公司通过材料创新与工艺优化提升产品竞争力，储能业务收入占比已达14.3%，成为第二增长曲线。

机器人概念先锋布局技术协同：将镁合金轻量化技术延伸至机器人关节壳体与躯干结构件，满足高精度、高强度需求。客户拓展：已获得多家国内外头部机器人企业项目定点，联合开发下一代高性能部件，技术壁垒持续巩固。行业催化：人形机器人产业化进程加速，预计2025-2030年全球市场规模复合增长率超30%，公司有望占据先发优势。

全球化与新材料双轮驱动产能全球化：墨西哥、泰国基地布局降低贸易壁垒风险，贴近北美、东南亚市场提升响应速度。材料升级：从传统铝合金向高强度镁合金、复合材料拓展，镁合金在新能源汽车与机器人领域的应用验证其“轻量化+高强度”双重优势。

旭升集团作为新能源轻量化领域龙头，短期受行业价格竞争与应收账款压力影响，但中长期受益于新能源汽车渗透率提升、储能爆发与机器人产业化进程。

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三、重要提醒

本文为作者研读日记，不保证准确和完整，不作为任何参考依据，不构成任何投资建议，用户据此操作风险自担。